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华邦颖泰:意向收购莱茵公司,拓展康复医疗领域

发布时间:2015-07-13    研究机构:华泰证券

点评:

1)意向收购莱茵医院公司,走出拓展康复医疗领域第一步。公司确立“大华邦医疗联盟”战略。剥离农化业务至新三板,大力拓展医疗领域,以提升估值中枢。此前公告将利用耕耘多年皮肤病终端市场的医生资源,结合目前互联网+潮流,建设皮肤病专业O2O平台,重点打造国内特色的皮肤病专科医生多点执业平台。

此次意向收购德国莱茵医院公司将预期拓展的医疗服务领域延展到慢病康复医疗领域,将实现资源共享,预期康复领域将进一步做大,成为新的利润板块。

2)莱茵医院公司本土化,康复医疗经验落地国内。德国的康复理念居于全球前列,而莱茵医院公司是一家悠久历史,专业从事医疗康复、护理(含住院治疗)的专业医疗机构,在骨科、内科、运动伤害、心脑血管疾病和静脉疾病等领域拥有极深的造诣,并下设一家康复门诊,提供整骨矫正,理疗,按摩特殊,运动疗法以及艾滋病治疗等。公司的收购将引进德国先进的康复医疗理念和经验落地国内,为公司拓展康复领域积累经验;并且有可能将莱茵医院的模式复制到一线城市,建立高端的康复中心,满足国内日益增长的高净值人群的康复需求。

估值评级:公司积极剥离农化业务,在稳增长医药工业的基础上,专注医疗领域;同时发力皮肤病专科O2O平台和康复医疗领域,我们预测15-17年EPS为0.4元、0.5元、0.62元,对应PE为26倍、21倍、17倍,维持增持评级。

风险提示:皮肤病专科O2O平台建设和康复医疗领域拓展低于预期。

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