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医药生物行业周报:广东推进分级诊疗,全年业绩为王

发布时间:2016-06-06    研究机构:华泰证券

大盘攀高回落,医药生物上涨4.96%。

本周上证收2939点,较上周上涨4.17%,创业板收2205点,较上周上涨6.53%。医药生物收涨4.96%,表现强于上证0.79个pp,弱于中小板0.98个pp,弱于创业板1.56个pp。

医药生物估值中枢上升至38.84倍。

本周全部A股估值微涨至17.37倍,医药生物估值为38.84倍,对全部A股溢价率由122.75%上升至123.60%。各子行业估值分别为:化药45倍,中药29倍,生物制品50倍,医药商业30倍,医疗器械65倍,医疗服务52倍。

周观点更新。

广东政府发布《分级诊疗方案》,推进基层首诊、双向转诊、急慢分治和上下联动等政策体系完善,符合我们在年初的判断。近期我们继续强调业绩,耐心等待风险偏好的再次上行。建议在震荡中配置估值合理的优质医药个股,首选是估值合理,同时业绩全年保持较高增长的个股。

产业研究更新。

分级诊疗有望在今年继续加速破冰,建议关注医疗信息化供应商,以及基层独家、类独家药品或国产耗材品种的后期放量。前期调研江苏和厦门地区的分级诊疗,厦门在2012年左右开始推行慢病一体化管理,引导病人在基层就诊,推行相对顺利。江苏某地由6个三甲医院牵头形成六大医联体,分别对接15-17个二级或社区医院,通过区域医疗信息平台,统一电子病历、影像等医疗信息,开通社区首诊,专家坐诊,重疾难病转诊挂号等制度。虽然仍需要进一步的配套政策推出,比如存在医院之间的结算分配机制等问题,但是我们维持判断,分级诊疗在今年将会加速破冰,由政府层面自上而下将推动各地区域医疗信息化平台的加速落地。

个股推荐。

仁和药业,乐普医疗,华邦健康(002004),济川药业。稳健组合:仁和药业(定增底价改回8.37元/股,16年估值19倍,全年主业预计增长30%,一季报预增40%,按16年25-28倍估值,目标价10.5-11.7元),乐普医疗(搭建心脑血管平台,预主业增36%,16年估值42倍),华邦健康(主业预增25%,16年估值21倍),济川药业(销售能力强,一线儿科品种临床渠道高增长,二线品种基数低弹性大,外延预期持续,16年估值21倍)。

风险提示:市场震荡风险,美联储加息预期,个别公司业绩不达预期。

申请时请注明股票名称